https://x.com/i/status/2022749367208415583

　

2/15看中国＜力挺欧盟“异议者” 卢比奥访东欧巩固亲川普阵营（图）＝ルビオは、EUの「非主流派」を支援、トランプ支持派の陣営を強化するために東欧を訪問した（写真）＞

ルビオは独仏ではなく、ハンガリーとスロバキアを訪問。

https://www.secretchina.com/news/gb/2026/02/15/1095070.html

2/15看中国＜军队造反前夜 刘源与习近平的“最后一战”(图)＝軍部反乱前夜：劉源と習近平の「最後の戦い」（写真）＞

中南海の政治情勢はかつてないほど不安定になっている。最近、中共軍内の上層部の動揺や、習近平に対抗する「革命第二世代」の結集といった噂が飛び交っている。北京から海外に至るまで、劉少奇の息子である劉源と鄧小平の息子である鄧朴方が、第21回中共党大会を前に「最後の反撃」を仕掛けるという噂が飛び交っている。

この生死をかけた権力闘争において、世界に二つの核心的な問いが投げかけられている：中共軍は本当に反乱を起こすのか？権力の中枢から長く遠ざかってきた劉源は、独裁政権を終わらせる英雄となるのか？霧の向こう側を見れば、この歴史劇の背後にある真実と運命が見えてくるかもしれない。

軍の反乱：機が熟す前の「恐怖の均衡」

最も切実な疑問である「軍は反乱を起こすのか？」について、私の判断は「イエス」だが、今ではない。現在、習近平と軍は極めて緊迫した「対峙」と「恐怖の均衡」の中にある。

劉源は悲劇の英雄なのか、それとも政治的な駒なのか？

創造主の慈悲：世界に残された最後の窓

中共体制が崩壊しないと中国はよくならないが、その第一歩として習打倒ができれば。

https://www.secretchina.com/news/gb/2026/02/15/1095062.html

https://x.com/i/status/2022465707951501710

https://x.com/i/status/2022704150837109222

何清漣が再投稿

花崗岩³　@Granite77777　2月14日

🚨 なんてこった！ICE長官のトッド・ライオンズが、左翼勢力から公の場で「殺せ」と言われた直後、彼の妻が仕事に向かう動画を公開したと暴露した！

「麻薬カルテルは私の家の間取り図まで公開したんだ！」

こいつらは紛れもないテロリストであり、テロリストとして扱われるべきだ！

Nick Sortorより

何清漣 @HeQinglian 2月15日

大丈夫だよ。1年間の鍛錬とダボス会議でのトランプの叱責を経て、彼らは精神的にはかなり強くなった。ルビオの発言はあの2人よりずっとよく聞かれた。彼の言葉遣いは適切で、意思は伝わった。EUとNATOの尊厳を貶めるようなことはなく、訂正すべき事実誤認もなかった。

問題は単に同盟国になるかどうか、そして米国が必要とする同盟国になるにはどうすればよいかということだ。😅

引用

海闊天空 @wshngknshji1 2月15日

私たちはあなたたちを愛しているが、このように不安でたまらない。

昨年のミュンヘン安全保障会議には、ヴァンス米副大統領が出席した。彼はヨーロッパの指導者たちに、米国の敵にならないよう非常に厳しい口調で警告し、ミュンヘン安全保障会議の議長はその場で涙を流したほどだった。

そして今年のミュンヘン安全保障会議には、ルビオ米国務長官が出席した。彼は非難や批判をやめ、愛に満ちた心を注ぎ出した。

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https://x.com/i/status/2022963177508712661

何清漣 @HeQinglian 4ｈ

今日、ふと思いついた：エプスタインには世界中に多くの友人がいた。これらの友人たちは彼の何を評価していたのか？そのような友人を失うことは、彼らにとって大きな損失となるだろう。

エプスタインは広大な人脈を築き、友人たちの間で資源の交換を容易にしていた。

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何清漣 @HeQinglian 12ｈ

これは、国境を開いて毎月30万人（公式統計に基づく、統計漏れの人を除く）を受け入れることと根本的に違うのか？ 問題を議論する上で最悪なのは、本質でないことを延々と喋ってしまうことである。どうやらこれはTwitterに限った問題ではないようである。

引用

呉銘 @wwoowy 23ｈ

翻訳：移民問題を真に理解したいすべての米国人は、これを聴くべきである。🇺🇸🚨

ポーランドのラドスワフ・シコルスキ副首相兼外相は、「大量移民は左翼のプロジェクトだという主張は全くの嘘だ」と述べた。何十年もの間、この主張は、ラテンアメリカから安価な労働力を米国に呼び込みたい共和党のビジネスマンによって支持されてきた。 x.com/PawlowskiMario…

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何清漣 @HeQinglian 12ｈ

ヒラリー・クリントンは、インタビューを受けるとき、ハリスよりずっと明晰である。極左民主党は、このようなタイプの民主党員を拒否している。

引用

長楽未央 @dsm8NNrmIkKohP9 17ｈ

エプスタインのファイルについて、ヒラリー・クリントンはこう述べている：「ファイルに名前が載っているからといって、必ずしも罪を犯したことを意味しない。しかし、ファイルは多くの不穏で恐ろしい情報を明らかにしていると思う。この問題は完全に透明性が保たれなければならない。私は長年、すべての情報が公開され、人々がファイルの内容を見られるだけでなく、関係者の責任追及ができるようにすべきだと主張してきた。」

何清漣 @HeQinglian 2ｈ

最近、私が最も考えているのは、人生は有限だが、知識は無限であるということである。かつて希望の光と崇めていた私たちは、あまりにもナイーブだった。滑稽なほどナイーブだった。なぜだろう？2001年、呉思は『Hidden Rules（暗黙のルール）』を出版した。これは中国文化の忌まわしい遺伝子、中国人の民族性に特有のものと広く考えられていた。エプスタイン文書は、西洋の上流社会の暗黙のルールを露呈している。それは中国の忌まわしい暗黙のルールに劣らず醜悪であり、もしかしたらそれを凌駕しているかもしれない。

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引用

何清漣 @HeQinglian 4ｈ

今日、ふと思いついた：エプスタインには世界中に多くの友人がいた。これらの友人たちは彼の何を評価していたのか？そのような友人を失うことは、彼らにとって大きな損失となるだろう。

エプスタインは広大な人脈を築き、友人たちの間で資源の交換を容易にしていた。

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小出氏の記事では、TSMCの株価変動から見て、当面台湾侵攻は起きないと読んでいる人が多いと理解できると。それが普通の考えでしょう。軍のトップを粛清し、米国の衛星による中共軍の監視を受けている中共として、そんなに簡単に動けるはずはない。侵攻となれば、必ず軍の大規模集結が起きるが、そんな前兆は今のところない。台湾周辺海上封鎖演習くらいで止まるのでは。

習がそれでも台湾侵攻するとなれば、一か八かになる。米軍が介入しないと約束があれば別だが、米国の国益を考えれば、そんな約束はしないでしょう。太平洋の出口を開放することになり、中共艦艇を米国まで自由に航行させることになりかねない。

中共の公表数字は信頼できないというのはその通り。別に今に始まったことではない。情報戦の一つ。企業の財務諸表だって信頼できない国ですから。3通り（株主向け、監督官庁向け、銀行向け）あって、それぞれ数字が違うと言われています。

ファナックの中国事業が好調との話ですが、いつ経済安保上の懸念の話になるかもしれません。中国事業が好調であればあるほど、成功の復讐となり得る可能性もあると言うことを、頭の片隅に置いておかないと。

記事

中国バブル崩壊が深刻さを増している。「消費降級」が流行語となり、ルイ・ヴィトンやグッチは2年連続の減収減益に。一方、同じ中国市場で売上を2割以上伸ばしている日本企業がある。他社が苦戦するなか、なぜ「独り勝ち」できるのか。『マネーの代理人たち』の著者で経済ジャーナリストの小出・フィッシャー・美奈氏が、その理由に迫る。

フェイクニュース氾濫―中国の「今」を知る難しさ

先月26日、中国から大きなニュースが入ってきた。習近平総書記が、制服組トップを含む二人の中央軍事委員会メンバーを「粛清」したことだ。

軍制服組トップだった張又俠・中央軍事委員会副主席／Photo by Gettyimages

軍の最高幹部と参謀長が解任されて、200万人兵力を擁する人民解放軍の最高意思決定機関の委員7人のうち5人までが空席、という異常事態になったのだから大ごとだが、フェイク情報の多さに中国の専門家が悪戦苦闘しているのが、印象的だった。「北京で軍用車が走り回っている」などとするネット動画に、無関係な場所の過去映像が使われていたりするのがその例だ。

政府の公式発表があてにならないことが、さらに今の中国への理解を難しくしている。

例えば、中国国家統計局の発表では、昨年のGDP成長が5％、今年も4.5％程度は伸びる計画になっている。不動産投資がバブル崩壊で止まり、新規建築施工面積が年々減少、若年失業率が当局の発表でも2割近くで推移し、GDP4割を占める民間消費が停滞していることと、この数字は符合しない。それに、経済が順調に伸びているなら、税収が増えるはずだが、税収も減少傾向だ。

「消費ダウングレード」で「体面」を捨てる中国の若者達

それでも、株からはっきりと読み取れるトレンドも少なくない。

例えば「デフレ」で贅沢品が売れなくなったこと。「ルイ・ヴィトン」のLVMHや「グッチ」のケリングは2023年をピークに中国での売上が急減し、2年連続の減収減益を余儀なくされている。直近決算でも縮小傾向が続き、株価も冴えない。

今の中国では「消費降級」（消費ダウングレード）が流行り言葉で、人気番組「脱口秀（トークショー）大会」でも、コメディアンが貧しさを自虐ギャグにする。倹約しようと激安サイトを覗いたら、結婚もしてないのに子供用座布団とか、ペットもいないのにネコの自動歩行器とか、いらない安物を沢山買ってしまった、などという他愛もないジョークだ。

今の中国の「デフレ」や「貸し渋り・貸しはがし」、「就職氷河期」は、日本の「いつか来た道」。日本のバブル崩壊では、六本木の高級イタリア料理店が閉店して安い居酒屋に変わったが、上海では、外灘のミシュラン星付き高級店「ロブション」が閉店して、代わりに火鍋店が人気。日本円で300円程度（14元）のマクドナルドの激安セットが「穷鬼套餐（貧乏人セット）」と呼ばれて一大ブームになっている。

一方、日本でも「ジュリアナ東京」「土地神話」「いけいけ」と、楽観的で危うい高揚感に満ちた時代が終焉した後、「癒し系」「コスパ」を求める時代へ精神文化が成熟したが、今の中国でも、「租房，不买车，不请客（住まいは借屋、車は買わないし、人に奢ったりもしない）」と、体面を捨て、心のゆとりを大切にする文化（「不体面但舒服」）が台頭している。

バブル崩壊でもファナックの中国事業が絶好調な理由

一方、中国依存の高い企業の決算を見ていると、驚くほど中国事業が堅調な日本企業がある。高精度CNC（数値制御装置、世界シェア5割）や産業用ロボットで知られるファナック（銘柄コード：6954）だ。直近の四半期決算でも、中国向け売上が年率2割以上も伸びる力強い決算を叩き出しているのだ。何故だろう？

Photo by Gettyimages

ファナックは、特に昔は開示に消極的で「投資家が会えない」企業として知られ、具体的な顧客についての開示はない。でも、推論はできる。ファナックの中国顧客は、消費者ではなくて、電気自動車、半導体、航空など、「国家プロジェクト分野」の最先端製造業だ。これは、同じ工作機械メーカーでも、安川電機（6506）やオムロン（6645）などの中国向け売り上げが停滞していることと比べると、ことさら興味深い。

安川電機のサーボモーターやインバーター、オムロンのセンサー、スイッチなどは、ロボットの手足や部品に相当するが、ファナックのCNCは工作機械の「頭脳」だ。景気低迷でロボットの手足や部品が割安な中国国産品に置き換えられても、「頭脳」は、簡単には代替が効かない。

また、一般消費財を作る中小製造業者が不況で効率化投資を後回しにしている中、国家重点分野の最先端製造業は中国政府の補助金を獲得しやすい。ファナックが「独り勝ち」しているのは、そうしたハイエンド顧客にうまくポジションを取っているためと見られる。

このことは、中国株の二極化からも確認できる。

上海や香港などに上場している株を見ると、不動産や個人消費関連、また国家が「リストラ対象」にしている建設や鉄鋼などは明らかに不人気セクターだ。中国最大級の建設会社「中国建築 (3311 HK)」や、建材の「中国建材（3323 HK）」、鉄鋼の「宝山鋼鉄（600019CH）」などはここ2年ほど押しなべて市場をアンダーパフォームし、株価も簿価割れや、来期PER（株価利益比率）で5倍～10倍など、割安に放置されている。

これと対照なのが、「国策」にがっちり守られる企業群だ。分かりやすいのが、軍需関連。戦闘機メーカーの「中航沈飛（600760 CH）」や、戦闘機エンジンなどを供給する「航発動力控制（000738 CH）」は、この2年で5～8割近く株価が上がり、上海総合指数や深セン指数を大きくアウトパフォームする。

さらに爆騰しているのが、中国の国産半導体メーカーで、「中芯国際 （SMIC, 688981 CH）」や 「華虹 (688347 CH)」は、2年間で株価が4～5倍になった。来期予想PERが70～100倍以上で取引されるなど、利益水準を度外視した高値がついている。

これらの銘柄が買われているのは、事業の利益率や成長性がことさら高いからではない。まず、低収益でも国が支えているから潰れる心配がない、国家の強力な支援が見込める、という安心感で投資家が買っている。「政策株プレミア」が株価を押し上げているわけだ。

市場は、台湾の「万が一」リスクをどう見るか？

一方、今回の騒動をめぐる分析の中で、気になるのが、習総書記が「台湾侵攻準備」のタイミングをめぐって、軍部と対立していたという米シンクタンクなどの指摘だ。2027年に台湾危機が高まるということは、米上院公聴会で警鐘を鳴らした元インド太平洋軍司令官の名前にちなんで「デービッドソンの窓」と呼ばれ、台湾の防衛責任者も度々これに言及している。もう来年の話だ。

来年は中国人民解放軍100周年、そして再来年の3月には習総書記の3期目の任期が切れる。「四選」を目指す習氏は、台湾武力併合をやれる総合戦闘能力を来年までに整えようと本気で考えているらしい。それに対して軍をまとめる張氏が、少なくとも2035年くらいまでの準備期間は必要で、来年なんてとてもムリです、と反対したのが軋轢の根幹にあったという分析だ。

トップ二人がいきなり更迭された軍内部は激しく動揺しているはずで、足元はとても台湾どころじゃないだろうと考えられるが、一方で、習氏が慎重派を排除して権力を集中させることに成功したのであれば、今後の台湾リスクは上昇したことになる。

では、市場はどう見ているのかー。

結論から言って、今の市場は、戦争が迫っているとは見ていない。地政学上最も重要な企業である台湾の半導体メーカーTSMC（参考記事：「米中半導体戦争」のカギを握る台湾TSMC、その「したたかな戦略」と日本への影響）の株式は、至って堅調に推移している。

「確率は低いけど、起きたら致命的なダメージになる」という「テールリスク」、つまり「万が一リスク」への感度が現れるのが「プットオプション」だ。これは、将来のある時点に今の価格で株を売ることができる金融商品で、株を保有している人にとっては一種の保険と言ってもいい。

危機には、「保険」を買う人が増え、その価格は上昇する。何か異変が起きると、市場参加者が「株価が今後、これくらい下がったり、上がったりするかもしれない」と考える価格のブレ幅が大きくなるので、それをヘッジする金融商品の価値が上がるためだ。逆に言うと、オプション価格には市場の見ているリスクの度合い（インプライド・ボラティリティー、IV）が反映されていることになる。

最近では、2022年の2月終わりから3月初めにかけて、ロシアのウクライナ侵攻を受けて台湾有事が連想された時にプットオプションが買われ、短期プットのIVが50％近くまで跳ね上がった。1年後には株価が半分になっているかもしれないし、逆に危機を乗り越えて1.5倍になってるかもしれないーーそれくらい先の見えない激しい変動の可能性を市場が見に行ったのだ。

それに比べると、今のTSMC株は、オプションのIVが下がって株価が上がっている。中国から聞こえてくる不穏な情報の数々には反応せず、至って冷静だ。米軍とまともに衝突しかねない台湾侵攻は代償が大きすぎる、さすがに習主席も合理的に動くだろう、というのが市場のメインシナリオになっている。

それでも、過去の経験則からは、TSMCのオプション価格やそれが織り込む市場が見るリスクを追うことは、今後の台湾情勢の変化を測るための一つの手がかりになる。

「失われた」時代に突入する中国と変わりゆく世界を理解するためにも、株を含む市場のデータは、ますます参考になりそうだ。

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